新能源汽車補(bǔ)貼政策落地，跨向新時(shí)代：12月30日，工信部等四部委聯(lián)合發(fā)布“關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知”。政策這個(gè)時(shí)間點(diǎn)出臺(tái)，最重要的是給市場(chǎng)明確后面的政策短期不會(huì)發(fā)生較大變化。從整體上看，新國(guó)補(bǔ)門檻提高和補(bǔ)貼力度降低雖在短時(shí)間內(nèi)給產(chǎn)業(yè)端造成一定壓力，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看將有利于形成長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，強(qiáng)化龍頭優(yōu)勢(shì)并引導(dǎo)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。補(bǔ)貼重點(diǎn)仍為乘用車，客車補(bǔ)貼大幅調(diào)整，專用車有望放量。能量密度首次作為發(fā)放補(bǔ)貼的重要參考指標(biāo)，高密度三元電池有望成為補(bǔ)貼重點(diǎn)；多方式結(jié)合從根本上杜絕“騙補(bǔ)”現(xiàn)象，行業(yè)迎來(lái)健康有序發(fā)展階段。
投資建議：2017年新能源汽車的發(fā)展重點(diǎn)仍將集中于乘用車，物流車也有望迎來(lái)放量。看好高能量密度乘用車車型投放及專用車放量帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，材料板塊則看好高能量密度三元材料、濕法隔膜等的需求提升。重點(diǎn)推薦明年產(chǎn)能仍然有缺口、具備高確定性漲價(jià)預(yù)期的鈷（關(guān)注華友鈷業(yè)(603799,股吧)、洛陽(yáng)鉬業(yè)）、電解液溶劑（石大勝華(603026,股吧)）和銅箔（諾德股份）；同時(shí)重點(diǎn)推薦各子板塊絕對(duì)龍頭，按照空間順序，重點(diǎn)推薦隔膜：勝利精密(002426,股吧)、滄州明珠(002108,股吧)，關(guān)注中材科技(002080,股吧)；高端三元材料：當(dāng)升科技(300073,股吧)、杉杉股份(600884,股吧)、格林美(002340,股吧)；三元電池：猛獅科技(002684,股吧)、億緯鋰能(300014,股吧)、國(guó)軒高科(002074,股吧)、澳洋順昌(002245,股吧)；物流車產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)關(guān)注：新海宜(002089,股吧)、康盛股份(002418,股吧)、小康股份、億緯鋰能、方正電機(jī)(002196,股吧)等；國(guó)網(wǎng)積極回應(yīng)參與105個(gè)增量配電試點(diǎn)改革，預(yù)示電改提速：12月5日，國(guó)家電網(wǎng)在京召開以混合所有制方式開展增量配電投資業(yè)務(wù)暨交易機(jī)構(gòu)相對(duì)獨(dú)立運(yùn)作新聞發(fā)布會(huì)，國(guó)網(wǎng)表示，省級(jí)電網(wǎng)作為投資主體，積極參與競(jìng)爭(zhēng)，與符合條件的社會(huì)資本合作成立混合所有制供電公司。同時(shí)，國(guó)網(wǎng)也將全面做好面向政府、面向試點(diǎn)項(xiàng)目業(yè)主的相關(guān)服務(wù)工作，對(duì)上周公布的105個(gè)(其中國(guó)網(wǎng)轄區(qū)內(nèi)有82個(gè))增量配網(wǎng)試點(diǎn)項(xiàng)目作出積極參與回應(yīng)，也成為電改提速的一大標(biāo)志。
投資建議：配網(wǎng)側(cè)首推國(guó)網(wǎng)系：許繼電氣(000400,股吧)、涪陵電力(600452,股吧)、國(guó)電南瑞(600406,股吧)，配網(wǎng)設(shè)備優(yōu)質(zhì)標(biāo)的推薦金智科技(002090,股吧)、北京科銳(002350,股吧)，白馬成長(zhǎng)股宏發(fā)股份(600885,股吧)、匯川技術(shù)(300124,股吧)。
光伏上網(wǎng)電價(jià)正式確定，分布式具備突出投資價(jià)值：12月26日，發(fā)改委公布2017年光伏上網(wǎng)電價(jià)。I、II、III類地區(qū)上網(wǎng)電價(jià)分別為0.65、0.75、0.85元，分別較16年電價(jià)下調(diào)0.15、0.13、0.13元。
自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”模式的分布式光伏發(fā)電實(shí)行全電量補(bǔ)貼，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)仍然為0.42元/千瓦時(shí)。我們判斷，在集中式電站標(biāo)桿低電價(jià)大幅下調(diào)、三北地區(qū)存在棄光現(xiàn)象項(xiàng)目指標(biāo)縮減以及短期內(nèi)限電難以改善的情況下，分布式光伏項(xiàng)目將迎來(lái)更快地發(fā)展。同時(shí)，由于在今年630搶裝之后新增光伏裝機(jī)量大幅超過預(yù)期，各省光伏項(xiàng)目分配指標(biāo)有限的情況下，17年新增裝機(jī)量將有較大幅度的下滑，上半年搶裝預(yù)期存在但仍難再現(xiàn)16年輝煌，下半年行業(yè)整體面臨需求驟減局面，部分企業(yè)將受到較大沖擊，建議關(guān)注受益分布式發(fā)展、技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭企業(yè)。2017年風(fēng)電行業(yè)將再次迎來(lái)一輪顯著增長(zhǎng)。“風(fēng)電十三五規(guī)劃中”明確提出“3-5家設(shè)備制造企業(yè)全面達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)，結(jié)合風(fēng)電板塊現(xiàn)估值較低的情況，我們積極看好技術(shù)領(lǐng)先的風(fēng)電龍頭企業(yè)。
