索寒雪
2011年12月12日，商務(wù)部副部長陳健對(duì)外表示，商務(wù)部正在著手制訂政策，“創(chuàng)新對(duì)外投資的路徑，我們將加強(qiáng)戰(zhàn)略規(guī)劃引導(dǎo)，明確企業(yè)走出去重點(diǎn)方向、重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)地區(qū)”。而就在當(dāng)天，某石油央企3年前的一次失敗的收購事件卻在一次“中國企業(yè)走出去戰(zhàn)略論壇”被披露。
“這是一個(gè)典型的失敗收購，近期我們已經(jīng)證實(shí)，收購到的海外油田只能產(chǎn)出高硫油，油品不好，煉化成本要大幅上升。”3年前參與該收購事件的人士向記者透露，“這種油也不可能被運(yùn)回國內(nèi)作為石油儲(chǔ)備。”
而在收購該油田期間，該公司股價(jià)從每股2加元，一路上漲到31加元，算下來該石油央企為此多付出了十幾億美金。
因?yàn)槿鄙俸Ｍ馐召彽目己撕驮u(píng)價(jià)機(jī)制，央企在海外類似的收購事件還在屢屢上演。
石油央企“上當(dāng)”
2008年末，該石油央企迫不及待地對(duì)外界宣布了一個(gè)好消息，其已贏得對(duì)總部設(shè)在加拿大卡爾加里的Tanganyika Oil公司的收購戰(zhàn)。在這樁交易中，Tanganyika的身價(jià)達(dá)19億加元(合18億美元)。
Tanganyika對(duì)外公布的資料顯示，其在敘利亞和埃及擁有石油勘探和開采資產(chǎn)，主要上市地為多倫多，在斯德哥爾摩有存托憑證(DR)。當(dāng)時(shí)該石油央企同意支付每股31.50加元的價(jià)格，購得Tanganyika的100%股權(quán)。這起收購案令Tanganyika的股東們十分滿意。因?yàn)椴痪弥癟anganyika的股價(jià)還只有9加元。
該央企十幾億美金買來的并不是“甜油”。現(xiàn)在，“已經(jīng)證實(shí)，Tanganyika在敘利亞的主要油田出產(chǎn)的是‘苦油’。”參與該收購案的人士近期向記者透露。“煉化成本非常高。”
石油界將原油劃分為甜油和苦油，甜油的硫含量比較低，適合煉化，而“苦油”的含硫量高，將對(duì)煉化和使用的設(shè)備進(jìn)行腐蝕。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，其煉化成本“相差一倍”。
據(jù)記者了解，目前中國缺少煉化高硫原油的設(shè)備，此外，在國際期貨交易市場，高硫原油也被認(rèn)為是不符合原油期貨交易標(biāo)準(zhǔn)的原油。“目前，還沒有來自敘利亞的原油用于國家儲(chǔ)備。”該石油央企石油儲(chǔ)備相關(guān)人士告訴記者。
而在敘利亞當(dāng)?shù)剡M(jìn)行煉化的可能性非常小。據(jù)了解，目前敘利亞也非常急缺煉油設(shè)備，敘利亞國內(nèi)的鏈家煉油廠均建于30年前，在政局發(fā)生變化之前，敘利亞一直尋求中國幫助，建設(shè)煉油廠。
沒有辦法煉化，也不能運(yùn)回國內(nèi)，同時(shí)油品還不符合國際的交易標(biāo)準(zhǔn)，Tanganyika的苦油讓該央企吃盡了“苦頭”。
中國需求“炒”出高價(jià)
僅僅一個(gè)油品問題，并不是該央企“痛苦”的唯一根源。其“冤大頭”還表現(xiàn)在收購價(jià)格上。
收購資料顯示，當(dāng)時(shí)有幾家國際公司同時(shí)競價(jià)Tanganyika公司，而該石油央企出價(jià)最高，Tanganyika的董事會(huì)十分滿意該央企的價(jià)格，國際投行都對(duì)這一項(xiàng)目表示了關(guān)注，也有知名投行認(rèn)為，其出價(jià)過高。
曾經(jīng)參與此次收購的人士向記者透露，“在整個(gè)收購過程中，都缺少策略，這個(gè)項(xiàng)目總收購價(jià)格是19億加元，其中有十幾億加元是做了‘冤大頭’。”
該人士透露，Tanganyika已經(jīng)掛牌多年，四處尋找買家。“2006年的時(shí)候，中國買家第一次和Tanganyika接觸，當(dāng)時(shí)的股價(jià)只有2加元，與最終的收購價(jià)格31加元相差懸殊。”上述人士透露。
在收購和談判過程中，因?yàn)槿鄙俳?jīng)驗(yàn)，每次代表前往加拿大都被賣家所利用。上述人士透露，“每次到加拿大談判，當(dāng)?shù)孛襟w都要報(bào)道，我們的使館還會(huì)主持一個(gè)宴會(huì)，此外還要象征性地簽協(xié)議。缺少經(jīng)驗(yàn)的該石油央企，并沒有適應(yīng)這場國際游戲，并且表現(xiàn)出了志在必得的態(tài)勢(shì)。
“由于該央企很高調(diào)，所以每次去，股價(jià)都漲一回，一直漲到2008年項(xiàng)目簽約，股票31加元，那就是說我們?yōu)榇烁冻龃鷥r(jià)，多了十多億美元。”與此同時(shí)，一些參與該項(xiàng)目競標(biāo)的國際公司相繼退出。
該央企的心理因素也起了推波助瀾的作用。在決定購買Tanganyika之前，其剛剛在另外一筆收購中失利，鎩羽而歸。“因?yàn)闆]有經(jīng)驗(yàn)，在很匆忙的情況下，就完成了購買。”
此外，“當(dāng)時(shí)的原油價(jià)格，恰好從40美元/桶漲到了140美元/桶的最高點(diǎn)，因此我們接受了對(duì)方的價(jià)格。”上述人士向記者透露。
對(duì)于油品質(zhì)量這樣重要而簡單的失誤，上述人士同樣認(rèn)為是“過于匆忙所致”。現(xiàn)在，當(dāng)初的十幾億美金的油田幾乎已經(jīng)化為泡影。由于敘利亞政局不穩(wěn)定，該央企的員工已經(jīng)全部撤離敘利亞。
記者就上述相關(guān)問題與該石油央企新聞部門求證，截至發(fā)稿前，尚未收到答復(fù)。
海外收購的體制之困
“收購失誤的例子在央企海外投資過程中時(shí)有發(fā)生，不僅僅在該石油央企。”另一位石油業(yè)界知名人士向記者表示，“只是沒有對(duì)外界披露。由此導(dǎo)致的海外資產(chǎn)流失，也非常嚴(yán)重。”
早前中航油、中信泰富都曾爆出海外巨虧事件，中鐵建也由于沙特輕軌項(xiàng)目實(shí)際工程量比合同工程量增加，虧損高達(dá)41.53億元。
漢龍集團(tuán)人還曾向記者透露，一家央企在非洲購買鐵礦，曾一度廣受推崇，年初投資非洲建設(shè)鐵礦和鐵路的時(shí)候，還曾向漢龍求助。“去了非洲考察后，我們才知道，這個(gè)項(xiàng)目一直沒有開采，因?yàn)橹苓叺蔫F路和碼頭不配套，根本運(yùn)不出非洲。”
國資委發(fā)布的數(shù)字顯示，共有108戶央企投資涉及境外單位5901戶，央企境外資產(chǎn)超過4萬億元。前述業(yè)界知名人士認(rèn)為，“我們?cè)诤Ｍ獾馁Y產(chǎn)缺少監(jiān)管和評(píng)價(jià)機(jī)制。誰來對(duì)海外收購事件負(fù)責(zé)？中石化和中石油都缺少這樣的機(jī)制。”
中國缺少海外并購的人才，不懂得收購的游戲規(guī)則，不懂得對(duì)方國家的法律和財(cái)務(wù)、稅收制度是中國海外收購的通病。一業(yè)內(nèi)人士表示，“有些問題真假難辨，我們根本沒有辦法區(qū)別。”上述人士說，“我們?cè)诩夹g(shù)和先期資料都存在問題的情況下，進(jìn)行投資，風(fēng)險(xiǎn)肯定很大。”而國際化的石油公司例如BP、殼牌，都有自己的研究機(jī)構(gòu)，針對(duì)收購進(jìn)行研究，一旦收購出現(xiàn)問題，則會(huì)對(duì)股票出現(xiàn)重大打擊。
此外，記者在“中哈石油天然氣設(shè)備及零部件供應(yīng)商”論壇上了解到，商務(wù)部已經(jīng)著手研究保護(hù)海外資產(chǎn)的措施，“比如，我們正在和哈薩克斯坦洽談，制訂一些文件，保護(hù)中國企業(yè)在海外的利益。”商務(wù)部歐洲司宋雪丹處長向記者表示。
“現(xiàn)在，當(dāng)務(wù)之急是建立我們海外收購的評(píng)價(jià)和跟蹤機(jī)制。”國土資源部油氣戰(zhàn)略研究中心博士岳來群向記者表示。而對(duì)于海外資產(chǎn)流失的問題，“簡單的辦法就是請(qǐng)第三方財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)協(xié)助處理。”岳來群表示，“還要著手培養(yǎng)我們自己的收購人才，尤其是有國際經(jīng)驗(yàn)的人才。”
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（責(zé)任編輯：王靜）
