難得的喘息之機
天威英利在公告中稱，債權(quán)人提出的債務(wù)延期條件是：如果天威英利不能立即全額兌付11威利MTN1的本息，應(yīng)至少兌付全部利息及1/3本金，同時英利能源（中國）有限公司要為11威利MTN1項下其余債務(wù)提供連帶保證。在滿足以上條件的情況下，剩余部分債務(wù)可延長至2017年3月31日償還。
據(jù)了解，天威英利此次涉及的債務(wù)為，2011年度第一期中期票據(jù)11威利MTN1發(fā)行總額14億元、計息期債券利率6.15%，期限五年，到期兌付日為2016年5月12日，但到期日天威英利未能全額償付。2016年6月17日，主承銷商召集債權(quán)人就相關(guān)問題討論，債權(quán)人對天威英利不能償還到期債務(wù)進行譴責，并要求天威英利制定明確的償債方案，并提供包括六九硅業(yè)土地回款時間表、保定生產(chǎn)基地的變現(xiàn)方案，以及引入戰(zhàn)略投資進展等所有資產(chǎn)變現(xiàn)工作進度的詳細信息。
英利綠色能源首席財務(wù)官王亦逾表示，英利所欠包括供應(yīng)商以及一些與經(jīng)營有關(guān)的債務(wù)、逾期債務(wù)金額在15億-20億元。
處置多處資產(chǎn)
業(yè)內(nèi)認為，英利綠色能源之所以出現(xiàn)虧損和債務(wù)違約，主要是因為短時間內(nèi)過度投資所致。其中一項收購上游多晶硅企業(yè)六九硅業(yè)頗受業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑。從2011年三季度起，受到光伏產(chǎn)品價格全線下跌的影響，多家多晶硅企業(yè)已停業(yè)或者宣布技術(shù)改造，數(shù)據(jù)顯示，就在當年六九硅業(yè)大幅減值22.75億元，一蹶不振。
為了償還債務(wù)，2015年英利綠色能源決定出售六九硅業(yè)閑置土地，換取了5.88億元的現(xiàn)金流。另外處置的資產(chǎn)還包括一個50兆瓦的光伏電站，通過租賃的方式，獲得中廣核國際融資租賃有限公司3億元的融資。此外，英利綠色能源已將位于英國的一個18.8兆瓦地面電站項目出售給NextEnergySolarFund公司。
“英利綠色能源通過出售六九硅業(yè)閑置土地、50兆瓦光伏項目和英國18.8兆瓦光伏項目，可以換取8億-9億元現(xiàn)金流，可用于償還10英利MTN1的10億元到期債務(wù)。”英利集團公共關(guān)系部副部長王志新說。
不過，變賣資產(chǎn)進展并不順利。在2016年5月12日公告中，天威英利表示，之所以未能按期兌付相關(guān)本息，其中一個原因就是英利的閑置土地及廠房拆遷可取得的補償資金尚未到位，只償還了其中的7億元。
卓創(chuàng)光伏分析師孟鵬在接受北京商報記者采訪時表示，閑置土地具有很好的升值空間，而光伏電站又能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流，這幾項資產(chǎn)都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。目前英利綠色能源負債率偏高而且持續(xù)虧損，融資難度較大，這種背景下，出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)換取現(xiàn)金流也是無奈之舉。
引入戰(zhàn)略投資
除了處置資產(chǎn)外，引入戰(zhàn)略投資是英利綠色能源償還債務(wù)的主要做法之一。在業(yè)內(nèi)人士看來，接盤英利綠色能源的企業(yè)可能會是一些實力較強的新能源企業(yè)或者政府部門出面協(xié)調(diào)。
2016年1月20日，有消息稱，銀監(jiān)會法務(wù)部會同國家能源局新能源司組織召開的座談會商討英利綠色能源的資產(chǎn)債務(wù)重組問題。據(jù)內(nèi)部人士介紹，通過該會議英利綠色能源獲33億元貸款用于債務(wù)重組，其中，國開行將貸給英利綠色能源約25億元，剩下部分由河北省保定市地方政府解決。
英利綠色能源方面隨后公開確認了此份文件的真實性，并表示英利正在積極努力希望以“債轉(zhuǎn)股”的形式與銀行合作，化解目前的債務(wù)危機。
據(jù)知情人士透露，除了上文提到的金融債權(quán)人欲以“債轉(zhuǎn)股”的形式重組之外，還有一套方案為引入中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司作為戰(zhàn)略投資人。中國信達相關(guān)人士稱，該公司十分看好光伏行業(yè)的發(fā)展，也對光伏行業(yè)十分感興趣，信達在處置不良資產(chǎn)方面有經(jīng)驗，相信會對英利綠色能源的債務(wù)重組帶來幫助。
王亦逾表示，經(jīng)過近半年的調(diào)整，英利綠色能源各方面都積極向好，2016年一季度英利綠色能源組件發(fā)貨量508.1兆瓦，達到公司此前預(yù)計的480-510兆瓦，實現(xiàn)凈利潤約7960萬元，這是自2011年三季度以來首次實現(xiàn)盈利。
不過，廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強認為，無論是資產(chǎn)運作還是引入戰(zhàn)略投資，只能為英利短期“續(xù)命”。目前，整個電力行業(yè)需求仍然乏力，電力供應(yīng)過剩嚴重，而光伏行業(yè)過剩加劇，從長遠來看，英利綠色能源如果要想徹底脫離危機，除了處置一些資產(chǎn)換救命錢外，更重要的是把過去盲目擴張的產(chǎn)能砍掉，聚焦主業(yè)，完善經(jīng)營。
